从1997年大学毕业时算起，我从事项目投资和并购估值工作已经25年了。特别是近15年间，我的主要工作内容是海外能源项目的并购估值，完成的项目交易价值超过100亿美元。在过往的职业经历中，我也曾作为中国国际工程咨询有限公司和中国信用出口保险公司的顾问，为中大型国企和民企提供估值咨询服务，涉及汽车、矿业、电力及房地产等行业。

估值是项目投资决策或并购的核心，是公司高管和董事做出投资决策的关键依据。很多项目投资失败或是出现大幅商誉减值导致巨额亏损，原因都归结于交易时估值过高。对国有企业来说，如果并购溢价过高，未来财务表现不达预期，导致商誉减值，往往会被追究领导责任。

随着国资委对央企境内外投资管理制度的完善，以及国家审计署对国有企业领导所负经济责任的审计工作的加强，越来越多的高管和董事们开始重视项目的估值工作。高管和董事们虽然大都具有丰富的行业经验、管理经验，且具备某一行业的技术背景，但唯独对于估值缺乏系统的学习。估值是一种专业技能，董事高管们从自身岗位职责出发，对其都有迫切的需求，只有系统地学习和掌握估值知识，才能更好地做出项目投资和并购决策。

以往我也经常受邀主讲并购估值课程，但面向对象大多数是公司中层和专业分析师，授课的重点是并购估值实务和财务建模的实操技能。我也翻译过几本有关估值及财务建模的图书，这些图书也都是面向估值岗位的基本技能需求。撰写这本书的想法，则源于某公司董事希望我能够给董事会做一场关于估值知识的培训。在经过约2个小时的培训之后，董事们都觉得受益匪浅，原来看似高深的估值知识，刨根问底，核心其实就是关键几点。对于董事高管们来说，掌握估值的核心原则并将其用于日常工作，也不需要花很长时间，只需花费半天或一天的时间系统学习就完全可以做到。鉴于此，本书旨在为更多的董事高管们快速掌握估值知识提供一本案头手册。

估值这件事并不复杂，也不涉及过多难以理解的技术或财务专业知识。根据我以往讲授估值课程的经验，可以将估值学习比喻成学习驾驶汽车。在学会驾驶之前，人们会觉得开车是一件非常神奇的事情。一旦学会了，就会发现开车其实是一件很容易的事情。估值也一样，估值的核心方法很有限，也很容易掌握，关键是如何熟练地进行应用，灵活地处理各种场景。

董事高管们并不需要亲自构建财务模型、掌握Excel的公式或计算自由现金流。作为公司的最高决策者，只需要掌握估值的核心方法，了解估值的关键驱动因素，结合本行业的特点，通过几个关键问题，就可以对项目的估值做出清晰的判断。

由于董事高管们的背景各不相同，对于项目决策，以往大家都是从各自的专业角度出发来讨论。会议上大家讨论得很积极，有时候或许还很激烈，看起来每个人说的都对，但其重点并没有围绕投资决策的核心也就是估值来展开。甚至在某些时候，由于缺乏共同的话语体系，大家对于估值的理解各不相同，对相关专业词汇缺乏共识，最后就很难聚焦到问题的核心，不能高效率地解决问题。在学习本书所讲的简单估值知识后，不论是在公司管理层的决策会议上，还是在董事会会议上，大家都更容易形成共识。对于项目存在的问题，可以达成共同的语言体系，能够比较专业地进行讨论，最终也容易形成决策意见。

对估值知识的需求并不仅限于国企的董事高管，很多民营企业的规模越来越大，早已超越了企业发展早期老板一言堂的管理方式。在公司治理方面，关于项目投资决策，不论是收购项目或是出售项目，都成立了相应的投资委员会，对相关问题进行集体决策。但是，和多数国有企业一样，民营企业的董事高管们也没有系统地学习过估值，大部分决策行为都是依据过往的个人经验或是完全依赖于投资银行顾问。

总之，不论国企还是民企，不论大型企业还是中小型企业，对掌握估值知识的需求是一样的。

董事高管们理解和掌握了估值的核心概念，就如同掌握了一门共同语言，在未来动辄几十亿元或上百亿元的项目投资中，对于项目审查和决策会更得心应手，能够一针见血地指出投资项目的决策要点，提高项目决策效率和项目成功的概率。