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价值非凡的非公开市场

原创作者：Fred Zheng CVA

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当我们想要了解非公开市场时，首先要熟悉公开市场。在公开市场上，公司通过证券交易所向公众出售股票。人们在公开市场投资购买股票后，则拥有了所投资上市公司的小部分股权，成为公司的股东。为了对他们负责，监管部门及证券交易所会要求这些上市公司披露其业绩的信息，以便让潜在投资人或股东可以轻松查看财务状况和收入等。所以，公开市场具有以下特征：

个人可以投资于该市场
上市公司必须接受严格的监管
上市公司必须报告其业绩
投资人和股东很容易找到上市公司的相关信息

另一方面，在非公开市场，快速成长的初创公司则向专业投资者募集资金，以稀释股权换取公司持续发展所需的资金。这些投资者包括投资于早期初创公司的风险投资机构，以及投资于更为成熟企业的私募股权基金。一般来说，除了非常富裕的个人，普通大众很难在这些领域进行投资。由于私营公司不向公众股东负责，因此受到的监管相较宽松，它们不必披露其业绩，也不必对其财务报表进行审计，这使得外界很难找到有关它们的可靠、准确信息。值得注意的是，并非所有私营公司都能得到投资者的青睐。例如，家族或个人拥有的小企业就很难得到风险投资机构或私募股权基金的垂青，但是它们仍然是私营企业，也有退出以及出让股权的时刻，这些交易不在公开市场上交易。其实，绝大多数的私营公司都属于这一类别，但是本文将着重关注私募股权基金以及风险投资。我们也在这里总结一下非公开市场的特征：

通常只有专业投资机构（或非常富有的个人）可以投资这个市场
私营公司的监管不是那么严格
私营公司不必向公众报告其业绩
公众很难找到有关它们的信息

过去，当私营公司对资本的需求超出其股东所能提供的范围时，它们往往就会上市。通过首次公开募股，一家公司可以迅速从公众那里筹集到大量资金并用于扩大规模。然而近年来，被高投资回报潜力所吸引的投资者大量涌入了非公开市场。这一现象造成了资本的大量涌入，反过来改变了私营公司的发展轨迹：很多初创企业也并不再急着在公开市场上筹集资金，完全可以依靠投资者的资金并保持长时间的私有化。比如说滴滴出行，在2021年上市之前，一共经历了19轮约200亿美元的融资。

随着越来越多的投资者向非公开市场投入资金，相较以前，现在是新的私营公司最容易获得成长所需资金的时刻了。因此，近年来我们看到风险投资机构支持的初创公司以及私募股权基金投资的公司数量急剧增加。换句话说，随着越来越多的资金流入这个领域，非公开市场的价值和机会会出现持续增长。

作为现代经济社会的一部分，非公开市场也支撑着数以百万计的专业人士以及企业：风险投资机构等投资者，会计师、律师以及财务顾问等专业服务提供商，这些行业玩家们充满着整个市场。无论您是想在当前市场中寻找新客户，还是想寻求增长所需的资金，您都需要在这个领域快速建立联系。为了帮助您在这个市场中了解谁在做什么，我们在下面做了一个梳理。

风险投资机构（VC）

首先，风险投资机构从有限合伙人处筹集资金，一部分投入到初创企业或其他早期（通常以技术为重点）公司，以换取他们的股权。如果风险投资机构投资的公司被成功收购或最终上市，他们就可能通过将其部分股份出售给另一位投资者来实现获利。

企业风险投资（CVC）

大公司战略性地投资于初创企业以获得竞争优势或收入增长。与风险投资机构的投资不同，CVC投资是使用公司资金进行的，而不是通过有限合伙人的出资实现。

私募股权公司（PE）

与风险投资机构一样，私募股权公司之所以投资于私营企业是期望企业随着时间的推移而增加价值，最终以盈利的方式出售。与风险投资机构不同，以前私募股权公司通常持有在传统行业较为成熟公司的多数股权——即50%或以上的股权。然而，随着私募股权公司越来越多地收购被风险投资机构投资的科技公司，这种做法正在发生变化。

孵化器和加速器

孵化器和加速器可为企业家提供财务支持、关系、创业指导、工作地点和技术资源，以换取其业务中的少数股权。

天使投资人

一般来说，天使投资人都是高净值人士，为早期创业公司提供资金以换取股权。

私营企业

私营企业是指未在证券交易所上市或公开交易的公司。其股份由创始人、员工或一些外部投资者（如风险投资机构）拥有，公众无法购买。

初创企业

初创企业是处于早期发展阶段的快速发展的私营公司。初创企业通常由创建新产品或服务以响应市场需求的企业家领导，依靠投资者（如风险投资机构）的资金来扩大规模和发展。

独角兽

独角兽是指价值 10 亿美元或以上的初创公司。曾经相对罕见的独角兽现在也变得越来越普遍，这是因为初创公司保持私有的时间比之前更长了，每轮新一轮融资都能获得越来越高的估值。

战略投资/收购方

战略收购方是指通过收购其他公司来消除竞争对手、获得新技术、进入新的垂直领域或者获得其他竞争优势的公司。收购通常由企业内部的业务发展团队进行。

投资银行（I-bank）/财务顾问（FA）

投资银行或者财务顾问充当交易中介代表公司的买方或卖方。在其他服务中，投资银行或财务顾问可以提供估值、交易结构、定价和谈判方面的建议，大型的投资银行还可以作为IPO的承销商。

贷款方

贷款方将资金贷款给个人或企业，并期望这些资金能产生利息并偿还本金。由于债务通常在融资交易中发挥关键作用，贷款方都会与非公开市场中的许多公司合作。

律师事务所

无论是代表买方还是卖方，律师事务所都会参与非公开市场的交易，对基金的设立提供建议，以及保护客户免受与资本交换相关的法律风险。

会计师事务所

会计师事务所为交易提供审计服务，有些会计师事务所也提供估值服务，以帮助新合并或收购的公司顺利运行，并与投资机构合作确保其投资组合的高效运营。

房地产中介公司

房地产中介公司可以帮助公司在成长过程中找到新的场地。由于私营公司经常使用投资机构的资金来雇用更多员工，因此他们经常需要租用更大的办公室或开设新厂房。

猎头公司

猎头公司帮助公司在成长过程中建立高管团队或雇佣员工。猎头公司可能会被公司本身或希望确保其投资组合获得顶尖人才的投资公司所聘用。

上市公司

虽然上市公司和私营公司不属于同一个维度，但它们之间的交叉是十分常见的。一家上市公司可以通过收购实现私有化（当投资者、创始人或管理层回购公开发行的股票，从而将公司从证券交易所中移除时，就会发生这种情况）。上市公司还经常收购私营公司以求发展或获得竞争力，许多私营公司的目标是最终上市。

非公开市场是数以百万计的专业人士和公司的家园，是一个快速发展的舞台，主要的融资事件和并购交易在这里发生。在这里，风险投资和私募股权机构筹集资金并投资于有前景的目标私营企业。初创公司从投资者那里获得资金并将其投入到公司的成长。公司则将进行合并、收购并应对重组、管理层变动或办公室搬迁等变化。

现在您已经了解了专业人士、公司和服务供应商是如何参与非公开市场，您也知道了这个机会对您业务发展的重要性。这么一个庞大的市场，您怎么舍得忽略。

每一年，都有数以万计涉及风险投资、融资、私募股权融资或并购的交易。参与这些交易的每家公司和投资机构都可能：

聘请熟练的专业人士（如律师、会计师以及财务顾问）来促成这些交易
购买新产品（如软件或办公设备）以应对增长和重组
依靠外部公司（如猎头公司或房地产中介公司）来处理招聘或搬迁事宜

高燃估值是为私营公司提供估值，交易结构、定价和谈判建议的专业服务提供商。我们希望在企业成长的每个阶段与它们合作，我们关注企业的重大事件（融资、并购等）。我们与风险投资机构、私募股权机构、律师事务所、会计师事务所、房地产中介公司以及猎头公司建立关系，以便在企业最需要的时候伸出援手。

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