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《海外电力项目投资估值中市场电价假设与通胀处理指引》
在海外电力项目投资估值中，市场电价假设往往直接影响项目收益、估值水平、融资能力和报价策略。实务中，市场顾问通常会提供以某一基准年价格表示的长期real电价预测，项目评价人员再在财务模型中将其转换为预测期名义电价。该处理在模型口径上具有必要性，但如果缺乏进一步校验，可能导致远期收入和项目价值被高估。
特别是在风电、光伏、储能及存在市场化收入敞口的项目中，市场电价并不必然完整传导通胀。新能源项目还需要重点关注项目实际可获得的捕获电价，而不是简单使用系统平均电价。为提升电价假设形成的审慎性、可解释性和可复核性，CVA协会组织形成本指引，供行业从业人员参考。
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本指引适用于海外电力项目投资、并购评估、绿地开发、开发权估值、项目融资测算和投决审查中的市场电价假设处理，尤其适用于存在市场化电价敞口或PPA期满后市场化收入的项目。
本指引适用于海外电力项目投资、并购评估、绿地开发、开发权估值、项目融资测算和投决审查中的市场电价假设处理，尤其适用于存在市场化电价敞口或PPA期满后市场化收入的项目。
本指引重点解决以下问题：
如何区分市场顾问电价曲线、名义电价曲线和投资决策电价曲线；
为什么新能源项目原则上应要求市场顾问直接提供项目捕获电价；
如何判断merchant市场电价是否具备通胀传导能力；
如何建立历史可比名义价格带，并理解P50、P75、P90等分位数；
如何使用动态LCOE作为长期电价合理性的校验锚；
如何通过智利光伏项目示例，演示投资决策基准名义电价的形成过程。
本指引为行业交流和方法讨论文件，欢迎电力投资、估值、技经、财务模型、项目融资及相关专业人士提出意见和建议。
CVA协会-电力与海外投资专题
2026年5月
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